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L’indice boursier américain S&P 500 est entré officiellement en territoire baissier lundi, en recul de plus de 20 % depuis son sommet atteint en tout début d’année. Que faut-il en comprendre et comment réagir ?

Mis à jour hier à 7h31

André Dubuc

André Dubuc
La Presse

Les marchés financiers ont poursuivi lundi leur glissade entamée vendredi. Les Bourses américaines ont reculé de 2 à 5 points de pourcentage lors de la première séance de la semaine. La valeur des obligations a aussi retraité, tout comme l’or. Ce fut particulièrement dramatique pour les détenteurs de cryptomonnaies.

L’indice S&P 500 a terminé la journée à 3750 points, en marché baissier (bear market). C’est un recul de plus de 20 % par rapport à son sommet de 4818 points atteint le 4 janvier de cette année.

La Bourse canadienne n’a pas été épargnée par la saignée. L’indice S&P/TSX a terminé la séance à 19 743 points, une baisse de 11 % par rapport à son sommet de 22 213 points le 5 avril dernier.


Pourquoi les marchés ont-ils baissé lundi ?

Le marché craint un durcissement de la politique monétaire et une hausse des taux d’intérêt face à la persistance de l’inflation et au confinement de certaines régions chinoises qui se prolonge. La banque centrale américaine se réunit mercredi. « Il se peut que la Réserve fédérale soit plus agressive qu’on le pensait avec l’incertitude économique qui va avec », dit Stéfane Marion, économiste et stratège en chef de la Banque Nationale. « Est-ce qu’on pourrait voir un durcissement du discours de la Fed ? Est-ce qu’on pourrait même y aller avec une hausse de taux qui excéderait 50 points ? Les marchés se préparent à tout ça », poursuit-il.

À quoi s’attendre des actions ?

« Pour les actions, la correction à laquelle nous avons assisté depuis le début de l’année a été en grande partie un ajustement des valorisations à la réalité : une politique monétaire beaucoup plus stricte sera nécessaire pour combattre cette situation d’inflation », a expliqué Robert Kavcic, économiste principal chez BMO, dans une note publiée vendredi. De son côté, Pierre Emmanuel Paradis, économiste et président chez AppEco, dit qu’on assiste à un redressement des attentes et des anticipations des investisseurs. « [La baisse de la Bourse] reflects the expectation that things will be bad, that recession is imminent and that many people will be struggling with high inflation. »

How high will long-term interest rates rise?

Interest rates on government bonds have risen sharply. Rising interest rates lower the value of bonds. In the United States, the 10-year rate has doubled year-to-date, rising to 3.4% from 1.7%. In Canada, the increase is even more pronounced, from 1.59% to 3.53%. Bond rates serve as a benchmark for interest rates on borrowing. “You have to understand that an increase in ten-year interest rates has three times more impact on the economy than an increase in short-term interest rates,” explains Mr. Marion. Monetary policy is transferred to the economy more quickly when interest rates are long than when interest rates are short,” adds the strategist. As a result, the economic slowdown initially expected for 2023 could be postponed to the second half of 2022, he mentions. “If that’s the case, then there’s no reason to be so aggressive with short-term interest rates,” stresses Marion.

What impact on the real estate market?

The rapid increase in bond interest is initially affecting mortgage interest rates. The 5-year fixed rate at Desjardins rose to 5.49% from 5% on Monday. With such an interest rate, borrowers must qualify based on a minimum allowable interest rate of 7.59% imposed by the Superintendent of Financial Institutions. Before the rate hike, the qualifying rate was 5.25%. “With the foreseeable interest rate hike, there will be fairly large and fairly rapid falls in prices,” claims Hélène Bégin, an economist at Desjardins. The financial institution forecasts that Quebec house prices will fall 12% from their peak this summer. Outbids are also quickly becoming rarer. Hope for first-time buyers: “Affordability will start to get better from late 2023 as prices come down,” says Mme Begin.

How should the retail investor react?

Investors shouldn’t panic at Claret, according to portfolio manager Alain Chung. It must continue to invest in quality companies as their prices fall. “An investor with cash could invest a tenth of their cash in high-quality securities every month. At the end of the process, the average acquisition cost will be good,” he suggests, recalling the difficulty of pinpointing the market bottom. For his part, Mr. Marion suggests that investors who fear stagflation (a mix of inflation and anemic economic growth) should overweight the cash-biased portion of the portfolio. For those wanting exposure to the stock market, he cautions that the Canadian stock market has historically offered some protection due to the concentration of resource stocks that characterize it, such as oil and gas stocks.

S&P 500 bear markets since 1987

1987

Autumn Preview: – 33.5% Approximate Duration: 101 days
1987 stock market crash

2000-2001

Fall Preview: -36.8% Approximate duration: 546 days
The tech bubble has burst

2002

Fall Preview: -33.7% Approximate duration: 278 days
Bursting of the techno bubble (until)

2007-2008

Fall Preview: -51.9% Approximate duration: 408 days
financial crisis

2009

Autumn preview: – 27.6% Approximate duration: 62 days
financial crisis (until)

2020

Autumn preview: – 33.9% Approximate duration: 33 days
Great containment

Source: Ned Davis Research, 2021

Learn more

  • What is a bear market?
    A bear market occurs when the value of an index or asset falls by 20% or more and corresponds to the period from the top to the bottom of the market.

    Source: RBC Global Asset Management

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